（原标题：东吴期货酌量所策略早参｜好意思联储龙套3月降息预期，对大批商品影响几何？）

股指：静待阛阓企稳；玄色系板块：残障轰动；动力化工：隔夜甲醇大幅下落；有色金属：好意思元反弹，铜价承压；农家具：恭候USDA2月供需报告的率领

2024

02/06

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股指：静待阛阓企稳

螺卷。昨日阛阓连接接济，跌幅超9%的个股超2900家，1368家跌停。受到赎回和调仓的影响，小微盘股流动性出现坍塌。昨日托底资金连接买入ETF，和此前不同的是中证500ETF、创业板ETF、中证1000ETF成交额出现显著放大。全体来看，现时阛阓信心仍然较为短缺，筹码尚未出清，计谋连接加码的必要性较高，静待阛阓企稳。

02

玄色系板块：残障轰动

螺卷。钢价延续残障，阛阓主要如故记念节后的需求情况，现在看热卷出口保抓一定韧性，但总的钢材需求因为地产和基建的回落会阐发一般，且钢价下落进程中钢材利润反而被迫走弱，节后供给的压力也在，全体看上方压力会比拟显著，展望盘面轰动偏弱运行。

铁矿。众人铁矿发运波动不大，到港看护偏高水平，展望铁矿保抓累库的节拍。现在来看不才游需求欠安的布景下，铁矿轰动偏弱的款式会连接看护。

双焦。双焦盘面延续残障，现在总体阛阓对节后钢材的需求并不是很乐不雅，且焦煤供应节后还有增多的预期在，展望轰动偏弱的行情会延续。

玻璃。玻璃现货价钱抓稳，供给端由于高利润和流畅性分娩条件，玻璃供应看护高位，不才游需求因为假期影响而平缓的布景下，春节时期有一定累库压力，且节后需求在中游补库和深加工订单一般的情况下，展望也难超期，展望盘面轰动偏弱运行。

纯碱。纯碱供应慢慢还原，节后还有增多的预期在，现在处于纯碱传统供应旺季。需求端，假期影响轻碱需求下降，重碱踏实，但下流补库散伙后也会减少部分需求。纯碱供需仍宽松，展望盘面轰动偏弱运行。

03

动力化工：隔夜甲醇大幅下落

原油。隔夜油价总体轰动，地缘政事弥留以及OPEC+减产为油价托底，不外非OPEC+供应增多以及好意思联储降息预期削弱仍然打压油价，总体而言短缺地方性驱动，展望看护低位轰动。

沥青。1月第5周行业数据露馅真金不怕火厂开工率小幅回落，销量同期高位增多。社库厂库纷繁增多，社库与真金不怕火厂销量相对应，浮现本年冬储成果较好。资本端隔夜油价下落，展望本日沥青将受到一定负担。

LPG。PDH安装利润小幅确立，但阛阓买兴依然较弱，中东地区季节性历练张开、好意思国库存下滑，外盘裂解价差的下行空间有限，现时盘面残障更多来自交割层面身分，仓单与资金面博弈恐加大波动，关爱入口资本回逾期PDH利润确立情况，待买盘围聚追思后估值确立契机。

PX。看护盘整走势，前期利空开释完全，原油价钱有所止跌，2月5日 亚洲PX阛阓收盘价1015好意思元/吨CFR中国和992好意思元/吨FOB韩国，较前一走动日抓平。策略提议：短期展望节前全体呈偏弱窄幅轰动，节中抓空仓过节，中永恒逢低作念多，或作念多PXN利润。

PTA。下流化工品受石脑油资本负担，PX偏弱的情况下PTA难有孤独行情，肖似假期相近，下流聚酯开工率快速回落至8成以下，展望短期奴隶资本端偏弱整理为主，供需变量未几。策略提议：多PX空TA价差套利篡改操作，单边中永恒逢低作念多，奴隶PX寻找低多契机。

MEG。节前乙二醇扰上路分增多，濒临回调，一方面资本端石脑油全体偏弱运行，负担下流化工品资本，石脑油裂解价差抓续走弱。另一方面，由于自己加工费失掉确立情况较好，刺激了国内供应看护高开工，肖似末端及聚酯工场照旧全面休假，阛阓对供需恶化浮现担忧，不外节前备货行为撑抓口岸发货邃密，华东主港库存抓续去化。如果后续库存无法酿成超季节性累库，那么就会酿成更大的利多。策略提议：盘面价钱回调至4500-4600傍边时介入多单安全边缘较大，59正套逻辑看护。

PVC。夜盘再度走弱，跌破前低，焦煤盘面回落，资本撑抓平缓，建材板块全体走势也偏弱，现在阛阓生意商及末端工场也延续启动休假，现货成交转为清淡，供需层面变量未几。策略提议：节前偏弱走势，3-5反套大幅走弱至-250，在-250到-300区间可部分止盈减仓。

甲醇。音书面上，伊朗Bushehr（165万吨/年）甲醇安装正在重启中，现在处于汽锅升温气象，关爱后续装船。不才游节前备货、运脚高潮、MTO安装可能追思以及入口减量等身分的影响下，甲醇出现了阶段性的偏强反弹。但供应压力偏大和需求季节性下滑的残障基本面神气并未获得根人性扭转，前期显著走强的基差近期也略显疲软、跟进乏力。研讨到限气散伙后供应和入口量的追思以及节后煤价淡季的到来，可待看厚心扉充分消化后逢高沽空2405合约。因春节长假时候较长、不细则身分较多，提议轻仓或空仓过节。

聚烯烃。资本看护强势神气带来聚烯烃利润大幅下移，基本面方面莫得显著驱动、矛盾不超越，展望节前依然看护偏强轰动神气。从去库神气和下流阐发来看，下流并莫得预期的那么弱。主如果由于国际脉冲式补库以及“红海事件”带来的订单前置，短期有撑抓但中永恒而言不具有抓续性。研讨到节中抓仓风险以及节后有排库压力，倾向于节前PE多单减抓为主。关于节后而言，PP的地方依旧是逢高作念空，主要逻辑在于宏不雅预期弱以及季节性高库存需要降价去缓解。但研讨到本年实足价钱的利润偏低以及出口增量，展望价钱下落幅度也会受限。咱们更提议轰动神气中，高空PP、低多PE。因春节长假时候较长、不细则身分较多，提议轻仓或空仓过节。

棉花。棉花轰动偏强，然则棉花连接朝上空间有限。一方面，连接朝上濒临套保盘压力；另一方面，需求回暖抓续性仍具有较大不细则性。策略上，节前提议轻仓不雅望。

04

有色金属：好意思元反弹，铜价承压

沪铜。好意思元反弹，铜价走弱。宏不雅面，国际降息预期抓续降温，好意思元指数抓续反弹，施压铜价。基本面，下流多量插足休假阶段，节中历练边界大于往年水平，周一库存延续累增，基本面矛盾有限。全体看铜价在基本面矛盾有限的情况下预期层面依然给到了一定压力，戒指上方空间。

沪铝/氧化铝。下流需求有限，铝价偏弱轰动。氧化铝方面，国产矿不及的问题预期在春节或两会后将慢慢缓解，中期跟着国内矿产能的开释展望价钱将走弱，短期跟着供应开释压力的相近价钱上方压力缓缓加大，展望轰动偏弱为主。电解铝方面，下流多量照旧休假，展望初端开工将进一步走弱，周一库存看护累增，全体基本面边缘走弱，展望铝价看护偏弱运行。

镍。镍区间轰动运行，驱动不显耀。一方面，供应端仍未见显著减产行为，累库仍在抓续，上方承压运行。另一方面，镍价估值低位，靠近镍矿资本线，印尼镍矿存在扰动预期，原料端资本撑抓强。因此，短期提议不雅望，中永恒仍旧关爱逢高沽空的契机。

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农家具：恭候USDA2月供需报告的率领

油脂。相近春节长假，近期油脂走势企稳，波动不大。基本面总体偏空，但短缺新的变量，需恭候周五凌晨usda2月供需报告进一步率领。操作上，提议此前空单逢低了结，好像多棕榈油空豆油套利。

豆粕/菜粕。在豆粕下落至两年内的低点后，奴隶好意思豆迎来本领性反弹，但全体基本面神气还未改变。尽管阿根廷本周高温少雨，但暂时影响不了阿根廷邃密的泥土墒情，大部分大豆齐处于灌浆结荚期，预期下周会有降雨改善天气。短期，以宽幅轰动看待。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，肖似入口糖源延续到港，阛阓阶段性供应充裕，与此同期，现货阛阓上，最近末端询价增多，全体成交有所回暖。现时处于春节备货预期，内糖抗跌运行，生意商及末端节前备货的需求撑抓近期现货成交有所回暖。国外方面，阛阓对泰国和印尼糖产量有所担忧，较同期压榨量较低，展望短期内糖价在6400-6500点近邻轰动。

生猪。春节备货心扉拉动，备货提前火星电竞CHINA，多地迎来大降温，阛阓插足春节预期的达成期，耗尽对毛猪价钱的撑抓显著增强，出奇是朔方地区白条销售显著好转，撑抓毛猪价钱上行。寰宇地区均价大幅走强至7.7元/斤近邻。统计局：2023年全年生猪出栏72662万头，增长3.8%；年末生猪存栏43422万头，下降4.1%。全体看，短期现货阛阓处于春节前供需两旺气象中，宰杀厂开工率大幅升迁，阛阓标猪供应弥散，供需博弈下春节前现货价钱或看护轰动。操作上提议不逆势建仓。