事件：3月2日，泸州老窖以“新征途深耕易耨稳增长纠正篡改谋发展”为主题的2024-2025年度经销商赏赐暨营销会议火星电竞，在泸州奥体中心体育馆召开。

大会追念：白酒行业濒临经济增速下行、行业周期调整、存量竞争加重等多重挑战，但也助长着浪掷升级、数字化转型等新机遇。公司在这么的大布景下，将保持计谋坚决、战术坚决、协同坚决和篡改坚决，全面、客不雅、感性看待刻下经济地点和行业态势，宝石乐不雅主义、历久主义、价值主义，死力将各方面积极身分滚动为高质地发展的能源。同期公司将宝石“销售为王”，将整合总部通盘力量，长久作念到“围绕销售、因循销售、赋能销售”，充分开释总部为销售管事、后端为前端管事、团队为客户管事的协同发展势能。

会议践诺：

2024年：闇练郑重，恶果丰硕

2024年，泸州老窖在商场领域、营销篡改、品牌文化、供应体系、厂商协同等方面均得到显赫收货。1）商场领域再篡改高。尽管濒临行业多重压力，泸州老窖2024年前三季度营收和净利润仍达成稳健增长，掂量全年主要目的将再创历史新高。双品牌、三品系、大单品计谋收效显赫，国窖品牌稳居200亿阵营，泸州老窖品牌冲突百亿体量。区域计谋纵深鼓动，优质经销商同比增长40%，注册有用末端数目同比增长超50%，商场障翳面和浸透率进一步扩大。2）营销篡改亮点卓绝。公司全力鼓动数字泸州老窖诞生，构建数字化发展架构，措置了行业内历久存在的压货、廉价、串货等艰辛，达成销售策略从渠谈初始向浪掷者初始的调整。通过中枢业务场景数字化过程再造，开瓶扫码量冲突上亿瓶，网罗大齐浪掷流量，篡改升级会员体系，浪掷者会员总钞票同比增长60%，在控盘管控和利润保险方面处于行业跨越地位。3）品牌文化再展新颜。泸州老窖收拢中国浓香700年历史机会，篡改升级特质文化IP，联袂种种文化资源为品牌注入新内涵，开展寰球文化活动教悔国外影响力。同期，信守品性，通逾期间篡改为品牌背书，构建智能化、数字化、绿色化供应体系，获评寰宇首批超卓级智能工场。4）厂商协同再上台阶。公司践行客户至上理念，鼓动厂商商场拓展系统和末端营销工程，开展客户融资扶植，系统开展数字化专项培训，教悔经销商修养智商，与经销商构建起愈加精良的调和相关。

2025年：计谋明晰，前程可期

预测2025年及过去，公司明确了发展见地，制定了一系列具有针对性和前瞻性的计谋举措。1）营销冲突聚焦多领域竞争。公司将深耕易耨，平静存量、遏制流量、拓展增量。聚焦计谋商场，保持上风并细化治理；聚焦增量商场，打造样板中枢商场；聚焦下千里商场，把执浪掷趋势深耕区县州里；聚焦罕见需求商场，鼓动家具和渠谈篡改，知足个性化、年青化需求。2）数字篡改构建浪掷者生态圈。络续鼓动浪掷、渠谈、组织数字化。通过全链路数字化扫码支配，打造流量赋能定约；通过数字化迭代升级，优化经销商运营治理；强化组织数字化运营，培养复合型东谈主才，为营销数字化升级提供因循。3）创利增收凝华厂商协力。络续教悔客户利润水平，引申控盘分利模式，保险经销商和末端客户利润；潜入分级授权，完善客户分级评估机制，制定各异化扶植策略；强化管事保险，护士经销商发展，开展专项培训，教悔厂商协同共建智商。4）品牌文化教悔影响力。教悔品牌调性，国窖1573聚焦好意思学，泸州老窖聚焦独到性和价值不雅；信守品性，守护传统本事，发扬数字酿造上风；篡改文化抒发，挖掘品牌价值文化，讲好浓香故事。5）协同分享强化总部赋能。推动总部为销售管事、后端为前端护航的花样。增强管事协同，向一线授权赋能；加强营销协同，汇集资源开展浪掷者诞生工程；强化公关协同，健全公关体系，酿成协同公关新花样。6）拥抱过去收拢篡改机遇。恰当白酒年青化、低度化、健康化趋势，收拢家具低度化机遇，加强期间攻关，拓展低度酒商场；收拢浪掷年青化机遇，篡改营销形势招引Z时期；收拢怀旧体验场景个性化机遇，升级旅游显现，引入新期间，篡改跨界调和。

盈利预测及投资提议：公司在行业调整期展现出弘大的抗风险智商和篡改发展智商。通过对2024年恶果的平静和2025年计谋的引申，有望在过去穿越周期，达成高质地发展。在行业竞争日益强烈的布景下，泸州老窖宝石以浪掷者为中心，不休篡改营销模式、教悔品牌价值、强化厂商协同，为白酒行业的发展提供了故意鉴戒，也为自己在过去商场竞争中赢得了先机，发展前程值得期待。咱们掂量24-26年达成营收312.26/329.47/378.56亿元，归母净利润135.25/140.77/161.93亿元，PE分辨为13.60/13.07/11.36x,守护强烈推选评级。

风险请示：宏不雅经济不足预期风险；行业竞争加重；食物安全风险等火星电竞。

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